美股上链趋势已现，速览“币股并行”下的5个套利机会
编者按：
3 月 6 日，市场传言 Coinbase 有意重启其股票 COIN 及其他证券代币化的计划。2020 年，Coinbase 曾对此进行过首次尝试，但由于监管障碍而放弃，随着 SEC 新成立了加密货币工作组，Coinbase 似乎看到了重启这一计划的契机。
仅仅两日之后，RWA 项目 Backed 于 3 月 8 日发文宣布已在 Base 网络上推出 Coinbase 股票衍生代币 wbCOIN，该代币的价值由 COIN 股票 1: 1 支撑。虽然 Backed 称澄清此举与 Coinbase 并无关系，但如此快的行动速度很难不让人浮想联翩。
周末，加密货币分析师 Tiao.sol 于 X 发文，剖析了“币股并行”模式下两个市场之间可能存在的多个套利机会，或可以在后市走向扑朔迷离的当下帮你找到一些新的操作灵感。
随着 Backed 在 Base 区块链上推出 Coinbase 股票的代币化版本 (wbCOIN)，SEC 的监管似乎已经彻底打开了大门。这可能标志着金融市场的一次变革性转变，预示着其他美国股票可能很快开始代币化。对于交易者而言，这不仅带来了新的市场机会，也引入了独特的交易策略。
在下文中，我列出了几种潜在的套利机会和策略，欢迎大家补充讨论。
机会一：价格套利
场景
美国传统股票市场可能因新闻、宏观经济数据或公司事件（如财报发布）出现剧烈波动，而链上代币化股票（如 wbCOIN）由于流动性不足或价格数据延迟，可能无法立即反映这些变化。
策略
监控传统市场（如 Coinbase 股票 COIN）和其代币化资产（如 wbCOIN）之间的价差。如果 COIN 在传统市场大幅下跌（或上涨），而 wbCOIN 在加密货币市场反应滞后，交易者可以在传统市场以较低（或较高）价格买入（或卖出） COIN，同时在加密货币市场以较高（或较低）价格卖出（或买入） wbCOIN。
风险
价格数据延迟、高交易费用、区块链网络拥堵，以及代币与实际股票价值之间的法律风险（如代币未能有效锚定股票）。
示例
如果 COIN 在传统市场跌至 200 美元，但由于流动性问题 wbCOIN 仍维持在 205 美元，交易者可以在传统市场买入 COIN，并在加密货币市场卖出 wbCOIN，锁定 5 美元的利润（扣除费用和滑点后）。
机会二：流动性价差套利
场景
加密货币市场中的代币化股票流动性通常低于传统美国股票市场，特别是在交易量低时，买卖价差往往较大。
策略
在传统市场以接近市场价格买入股票（如 COIN），通过区块链机制（如 Base 或其他 DeFi 平台）将其转换为代币（如 wbCOIN），然后在加密货币市场以溢价卖出。或者，通过在低流动性市场提供流动性（做市商）并从买卖价差中获利。
风险
较低的流动性可能限制交易量，难以快速退出；链上的 gas 费用也可能侵蚀利润。
示例
如果 wbCOIN 在 AerodromeFi 或 CoWSwap 平台的买价为 205 美元，卖价为 210 美元，交易者可以通过放置买卖订单提供流动性，赚取 5 美元的价差。
机会三： 24* 7 时间套利（时区套利）
场景
传统美国股票市场仅在美东时间工作日上午 9: 30 至下午 4: 00 开放，而链上的代币化股票则是 24* 7 全天候交易。这为利用美国市场闭市期间的全球市场波动提供了机会。
策略
美国市场闭市后，全球市场（如亚洲或欧洲）可能因新闻或事件影响 Coinbase 或其他美国股票价格，而 wbCOIN 在加密货币市场可能尚未完全调整。交易者可以在加密货币市场以较低（或较高）价格买入（或卖出） wbCOIN，等待美国市场重新开放时的价格修复。
风险
剧烈的价格波动可能导致损失；代币价格可能因参与度低而偏离真实价值。
示例
周五美国市场闭市后，亚洲发生事件提振 Coinbase 的前景，但 wbCOIN 尚未上涨。交易者可以在加密货币市场以低价买入 wbCOIN，并在周一美国市场重新开放后卖出。
机会四：跨市场套利
场景
代币化股票往往会在多条链上（如 Base、Ethereum、Polygon），多个传统交易所（如 NYSE、Nasdaq）和多个 DeFi 协议（如 Uniswap）上进行交易，不同平台之间可能存在价差。
策略
监控 wbCOIN 或其他代币化股票在各平台上的价格。如果 Base 上的价格低于以太坊上或传统市场上的价格，交易者可以使用跨链桥接或传统市场的出入渠道，在一个平台低价买入，在另一个平台高价卖出。
风险
跨链交易延迟，较高的 gas 费用，平台之间的监管差异。
示例
如果 wbCOIN 在 Base 上价格为 200 美元，但在以太坊上为 205 美元，交易者可以在 Base 上买入，在以太坊上卖出，赚取差价（扣除跨链费用后）。
机会五：事件驱动套利
场景
重大事件（如 Coinbase 财报、监管新闻或黑客攻击）可能导致传统股票与代币化版本之间的异步价格变动。
策略
预测可能影响 Coinbase 或其他美国股票的事件（如 SEC 政策变化、合并、收购等等），预测价格变动，并在事件后利用传统股票和代币化股票之间的价格差异进行交易。
风险
事件结果高度不确定；价格可能进一步偏离预期。
示例
如果 Coinbase 发布正面财报，COIN 在传统市场上涨 10% ，而 wbCOIN 因流动性低仅上涨 5% ，交易者可以在加密货币市场以低价买入 wbCOIN，等待价格修复。
关键要素
- 充足的流动性：当前代币化股票流动性仍然较低，在一定程度上限制了套利规模。
- 费用和滑点：链上 gas 费用、传统市场佣金，以及代币交易中的手续费成本等等都有可能侵蚀利润。
总结与建议
随着 wbCOIN 的推出，其他美国股票的代币化版本（尤其是像苹果、亚马逊、特斯拉这样流动性强、知名度高的股票）预计也将逐步上链。
总而言之，代币化股票与传统股票之间的价格、流动性和时间差异，以及跨市场和事件驱动的波动，为交易者提供了多种潜在的套利机会。
工具方面，我比较推荐使用实时市场数据工具（如 TradingView、CoinGecko）和区块链分析平台（如 Dune Analytics）来跟踪价格和流动性。同时设置严格的止损和止盈水平，监控 gas 费用和滑点，确保利润可覆盖成本。
